一周铜业：中国刮起买铜风 高盛料供应过剩39.2万吨

 

 
中国刮起买铜风
中国的铜消费量占到了全球产量的30%以上，每年进口大约340万吨精炼铜。与国内的油气公司一样，中国矿商日益走向海外以获取资源。Dealogic的数据显示，今年迄今为止，中资公司已经在海外铜矿交易中花掉了10亿美元，超过了2012年的6.53亿美元。
 
高盛料2014年铜市供应过剩39.2万吨
高盛称，预计明年铜市将供应过剩392,000吨，2015年供应过剩50万吨，且预计未来12个月内铜价将下滑。
高盛分析师Max Layton在一份电邮报告中称，未来12个月内，铜价将跌至每吨6,600美元。他表示：“我们预期基本面将仍稳固，但全球铜需求增长存在不确定性，铜价上档空间受限。”
 
中国需求下滑 铜价涨势失去动力
过去一个月来，铜价受中国经济出现好转迹象推动而持续上涨，目前涨势已失去动力，价格开始回落，而且有迹象显示，作为全球最大铜买家的中国制造企业正在削减需求。　　
8月份上半月铜价曾高涨约7.8%，但之后涨势停滞，目前价格较上月高位下跌了2.6%。
需求减弱的一个领先指标是上海仓库的铜库存稳定在40万吨左右，今年早些时候曾高达100万吨。据一位仓库经理称，制造企业在过去几个月大量购买铜导致库存不断下降后，已经放慢了铜的使用量。
 
超九成线缆企业预计9月订单持稳
上海有色网（SMM）对国内20家电线电缆企业进行了调研，结果显示多数企业看平9月订单。
有95%的线缆企业看平9月订单，该部分企业8月订单量已上升，下半年在整体宏观面偏暖的环境下，上半年推进的各工程项目逐步进入交货期。城市轨道交通项目核准权限下降至省级投资主管部门，工程审批流程简化，加快了国家政策性鼓励项目执行速度，有企业表示今年下半年和明年的轨交用电缆需求向好。在各行业电力用线缆需求的轮换下，订单有望在9、10月份均保持平稳运行。
 
8月线缆企业开工率再升 9月料略增
上海有色网（SMM）对国内20家电线电缆企业进行了调研，调研结果显示，8月电线电缆企业开工率为85.99%，环比增长3.44%。
8月线缆企业开工率录得今年以来最高值，线缆企业的各项电网类、工程类中标项目正常进入交货期，加上今年夏天持续高温令国内用电负荷大幅上升，7月全社会用电量4950亿千瓦时，创单月用电最高值。在强负荷用电量的长时间运行下，电缆更换、维修等订单有所增加。
 
中国保税仓库铜库存或增至45万吨
标准银行（Standard Bank）周四在一份电邮报告中表示，中国上月保税仓库中的铜库存料升至40-45万吨。
该行表示，中国保税仓库铜升水在过去几周内下滑，因可使用铜供应增加。

 

 

 

 

非农与战争忧虑抗衡 铜价多空博弈增强

 

 
 预计下周铜价将维持弱势震荡整理上下受限格局。近期各种先行指数显示，美国经济复苏企稳，欧元区经济显示止跌迹象，中国经济进入新阶段。据世界银行预测，今年美国经济将增长2%、明年升至2.8%，欧元区经济明年也有望止跌回升实现增长0.9%。尽管中国经济增速将放缓至7.6%，但经济将由此转入健康的可持续发展轨道，在主要经济体中仍鹤立鸡群。
    SMM 9月6日：预计下周铜价将维持弱势震荡整理上下受限格局。近期各种先行指数显示，美国经济复苏企稳，欧元区经济显示止跌迹象，中国经济进入新阶段。据世界银行预测，今年美国经济将增长2%、明年升至2.8%，欧元区经济明年也有望止跌回升实现增长0.9%。尽管中国经济增速将放缓至7.6%，但经济将由此转入健康的可持续发展轨道，在主要经济体中仍鹤立鸡群。三大经济体同步释放利好消息，预示即使新兴经济体增速放缓，世界经济温和增长趋势仍将持续。未来全球经济将由以美国为首的发达国家和以中国引领的新兴经济体共同牵引，世界经济可望实现“强劲、可持续和平衡增长”的目标。另外，本周五美国将公布最新非农就业数据，若数据一如市场预期乐观，则将有望再次推升美元与金融市场及铜价共涨。但在美联储下一次货币政策例会前，市场更为关心的是美联储是否会在近期启动缩减购债计划。美联储政策走向始终会参照经济表现而定，良好的数据如双刃剑对美国股市及金融市场既有信心推涨，但同时对QE退出的忧虑也在俱增，多空双方会因此游离于逢低吸货反弹即抛的格局中。同时经济复苏的提振和叙利亚战局的担忧，也使得投资人很容易出现恐慌性平仓出逃，市场备受谨慎性压力。
    技术面，伦铜KDJ指标开口依然向下，上方面临较大技术性压力，但从周K线上来看，下方60日均线7030美元/吨附近尚有较强支撑，显示触低有买盘力量出现，制约铜价上下空间。同时，在沪伦比值修复，有利于贸易商的逢低点价，对铜价底部形成支撑。预计伦铜下周将运行于7030美元/吨-7270美元/吨之间，继续宽幅震荡整理格局。
    国内方面，央行5日在公开市场上进行了100亿元14天期逆回购操作，较上周260亿元的规模有所缩减，中标利率仍然维持在4.1%。本周逆回购操作全线缩量，因此也结束了公开市场此前连续11周资金净投放。可以看出，逆回购量减价平，显示在平稳度过了月末时点后，当前银行间资金面有所趋缓。根据以往经验，9月恰逢季末，资金利率都会出现逐渐升高的态势。因此，9月资金面将呈现“前松后紧”的格局。下周将再度迎来三年央票续发的时间窗口，回笼流动性可能性较高。在这样的情况下，多空分歧将进一步加大，对铜价高抛低吸，沪期铜跟随外盘维持在51200元/吨-52500元/吨之间。
    现货市场，下周又将临近交割，若届时隔月依旧存有价差，且比值维持在7.22附近，持货商换现意愿将有所增加，现货升水或难以稳定持坚。下游进入9月后消费买兴增加，逢低买兴也将适量改善消费氛围，预计下周现铜升水小幅收窄至升水80元/吨-升水220元/吨
 

35%线缆企业看平铜价

 

    SMM 9月3日讯：近期铜价走势如何？上海有色网（SMM）近期对国内20家电线电缆企业调研结果显示，企业对铜价运行方向存在一定分歧。
    35%的线缆企业看平铜价。由于宏观面整体偏暖，各经济数据有向好迹象，加上9、10月份订单情况良好，逢低存有备货需求支撑。但随着铜进口量增加，以及冶炼企业集中检修季结束，整体供应量将有所抬升。此外铜价运行在52000元/吨上下一线，部分废铜库存有所释放，供应压力令铜价处于难跌难涨状态。
    25%的线缆企业看涨铜价。近期国内政策逐步出台，上海自贸区设立、外管局简化QDII手续等，均释放出积极信号。市场前期悲观心态有所改观，贵金属延续反弹将带动基本金属上行。而近期在铜进口量攀升的背景下，上期所库存依旧未显增加迹象，表明淡季消费影响有限。后期进入金九银十月份，铜价有望挑战7600美元/吨位置。
    10%的线缆企业看跌铜价。近期美国各项经济数据利好，令市场对9月缩减QE规模预期升温。市场不确定因素增加，令前期多头逐步止盈离场。加上叙利亚问题升温，美元避险回流，美元指数有望突破盘整上行，铜价顺势将回调至7000美元/吨一线。
 

不确定因素增加 铜价或先跌后涨

 

    SMM8月30日：预计下周铜价将继续寻求低位支撑，伺机超跌反弹。以美国为代表的西方国家对叙利亚的的军事干预箭在弦上，而叙利亚战局可能导致对整个中东地区地缘政治的不稳定，引发伊拉克及伊朗地区性大规模冲突，风险危机升级，触发美元及黄金避险买盘激增，加速跨境资金流出新兴市场的步伐，金融市场短期处于动荡风险期，空头顺势回扑，基本金属遭遇抛压。
    下周各国PMI数据将陆续出炉，包括前期令市场意外的汇丰中国PMI终值，在经济温和复苏的情背景下，若数据能继续维持改善状态，显示制造业正在持续性的回暖中，将对市场形成一定的安抚和稳定的作用，为铜价的低位寻得一线支撑理由，也为超跌反弹蓄势准备。
    技术面，伦铜大幅回落连破5日10日20日均线，目前于30日均线处做支撑性整理，若能守住7100美元，有望快速返升于7300美元/吨，但从KDJ指标来看依然显示开口向下寻求底部支撑的状态，一旦20日均线失守，下方直指60日均线7030美元。根据CFTC最新持仓报告显示，截止至8月20日当周，净空头寸再次骤减，至120手，而在两周之前净空头寸仍高企在两万余手，所以不宜过分看空市场，警惕逢低买盘触发超跌反弹行情。
    国内方面，最新公告显示，29日央行在公开市场实施了260亿元14天期逆回购，中标利率持平于4.10%。加上周二已操作的290亿元7天期逆回购，本周共计通过回购方式投放资金550亿元。此外，历史到期央票1020亿元以及周一续发的515亿元3年期央票进行轧差之后，本周最终净投放资金415亿元。自今年5月末以来，央行已是连续第11周净投放流动性。除宏观面影响外，央行近期明显提升信息透明度，其实也压制了机构想要“偷偷”加杠杆的做法。央行不再滞后公开相关续发信息，相当于向市场明确了“回笼资金”、“锁定长端资金”等需求的一系列信号。不过，即使逆回购不断滚动实施，每周的净投放规模也基本维持在中性水平，但3年期央票无法到期释放，市场的资金神经就维持在相对偏紧的状态。在这样的情况下，即使市场因上海自贸区及A股T+0等因素炒作股市，相对上行的力量也较为有限。沪期铜跟随外盘测试51200-51500元/吨区间支撑，一旦失守，空头目标将再指50500—50800元/吨区间，进入九月市场将再掀波澜，周内警惕出现剧烈波幅。
    现货市场，经历了8月份铜价的连续上涨，进入9月后，下游消费终于有望摆脱畏高的情绪，逐步走出淡季阴影，资金面较本周也将明显改善，消费有望出现回暖。没有了资金的束缚，持货商不再急于换现，供大于求的格局改善之下，现铜将继续维持100-250元/吨的升水格局，并表现稳中求升，成交活跃度也将明显提高。


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